不变利率

印度央行决定将基准政策利率维持在11%，尽管市场普遍预期会降息，但这也突显了维持宏观经济稳定的必要承诺，尽管这一承诺并不受欢迎。虽然通货膨胀率在25财年暴跌至4.49%的9年低点，比前一年的23.4%大幅下降，但央行的决定是向前看的，而不是向后看的。最近能源价格（尤其是天然气价格）的上行调整，有可能逆转价格稳定方面取得的进展。印度央行预计，未来几个月通胀率可能突破5%至7%的目标区间，因此有必要进行先发制人的干预。

尽管批评人士（尤其是行业团体）嘲笑了这一决定，指出月度通胀率仅为3.2%，但SBP还提到了其他几个不确定因素，包括进口激增（这也推高了贸易逆差）和国际石油市场的波动。鉴于这些对整体经济健康的非常现实的威胁，行业团体要求降低利率的做法确实显得目光短浅。

在这个阶段降息，还将相当于把过去几年在稳定方面取得的所有成功付诸东流，包括增加外汇储备、将经常账户转为盈余，以及提升主权信用评级。

货币政策不能孤立地运作。财政下滑，如2000亿卢比的税收缺口，破坏了稳定，限制了印度央行的灵活性。考虑到许多巴基斯坦人处于贫困或在贫困边缘徘徊，国家边防局采取一切可能的措施保护公民免受价格冲击也是谨慎的做法。正如我们在最近的糖业惨败中看到的那样，企业的决策优先考虑自身的增长和盈利能力，通常不考虑对经济或消费者的影响。SBP的工作不仅仅是创造一个友好的商业环境，还要平衡企业的需求和公民的需求。

印度央行决定将基准政策利率维持在11%，尽管市场普遍预期会降息，但这也突显了维持宏观经济稳定的必要承诺，尽管这一承诺并不受欢迎。虽然通货膨胀率在25财年暴跌至4.49%的9年低点，比前一年的23.4%大幅下降，但央行的决定是向前看的，而不是向后看的。最近能源价格（尤其是天然气价格）的上行调整，有可能逆转价格稳定方面取得的进展。印度央行预计，未来几个月通胀率可能突破5%至7%的目标区间，因此有必要进行先发制人的干预。

尽管批评人士（尤其是行业团体）嘲笑了这一决定，指出月度通胀率仅为3.2%，但SBP还提到了其他几个不确定因素，包括进口激增（这也推高了贸易逆差）和国际石油市场的波动。鉴于这些对整体经济健康的非常现实的威胁，行业团体要求降低利率的做法确实显得目光短浅。

在这个阶段降息，还将相当于把过去几年在稳定方面取得的所有成功付诸东流，包括增加外汇储备、将经常账户转为盈余，以及提升主权信用评级。

货币政策不能孤立地运作。财政下滑，如2000亿卢比的税收缺口，破坏了稳定，限制了印度央行的灵活性。考虑到许多巴基斯坦人处于贫困或在贫困边缘徘徊，国家边防局采取一切可能的措施保护公民免受价格冲击也是谨慎的做法。正如我们在最近的糖业惨败中看到的那样，企业的决策优先考虑自身的增长和盈利能力，通常不考虑对经济或消费者的影响。SBP的工作不仅仅是创造一个友好的商业环境，还要平衡企业的需求和公民的需求。